年报披露前后，*ST威领的市场表现“判若两人”。
截至5月21日收盘，*ST威领再次跌停，这已经是该公司5月以来的第12个跌停。
今年前4个月，受到锂价反弹、控制权变更等多方利好刺激，*ST威领涨幅一度达到159.7%，跻身年内“最牛锂矿股”。
然而，公司4月末披露的财报，因会计师事务所无法对公司预付款的商业合理性、管理费用大额支出实施有效审计，为其出具了保留意见的《审计报告》和否定意见的《内部控制审计报告》，5月，公司股票简称由“威领股份”变更为“*ST威领”。
“披星戴帽”后，公司股价连续跌停，最新股价已经较4月末下跌逾40%。
今年一季度大举增持公司股票的上海姚泾河私募基金管理有限公司旗下两只产品，若今年4月未能及时撤离，其净值也将面临较大幅度回撤风险。
直至5月21日收盘，*ST威领股价仍无止跌迹象，公司跌停价位上仍有累计约20万手的卖单。
领涨A股锂矿板块
*ST威领此前股价的上涨，至少受到了控制权变更、业绩回暖，以及自身市值较小易于吸引资金炒作等多方面因素的驱动。
2025年11月下旬，公司因筹划控制权变更紧急停牌，同年12月初公司复牌后，潜在的接盘方最终曝光。
2025年11月28日，*ST威领控股股东上海领亿、股东温萍与西藏山南锑金资源有限公司签署了《股份转让协议》，计划通过协议转让的方式向山南锑金分别转让1742.5万股、280.8万股非限售流通股。
股权转让完成后，山南锑金将成为*ST威领的第一大股东。
工商信息显示，山南锑金是上市公司兴业银锡的全资子公司，后者拥有亚洲单体最大银矿，并且在2025年白银上涨的行情中市场关注度骤增。
上述控制权转让，为*ST威领后续的资产整合提供想象空间的同时，也构成了公司前期股价上涨的重要推动力。
同时，*ST威领所处的锂盐行业上半年景气度也有明显提升，其核心产品碳酸锂价格震荡上行。
仅以现货价格为例，2025年底，国内电池级碳酸锂市场均价为11.8万元/吨，今年一季度保持震荡上行，并于1月下旬涨破18万元/吨。
在锂价上涨带动下，公司经营业绩改善预期提升。
后续发布的一季报也显示，当期公司营收、归母净利润分别同比增长136.2%和166.8%，归母净利润与扣非后净利润虽然不算多，但是较2025年同期均实现了扭亏为盈。
除了以上基本面的利好因素外，*ST威领还拥有其他锂矿股所不具备的小市值优势。
在多达23家公司的Wind锂矿板块中，2025年末只有*ST威领、金圆股份和永杉锂业3家企业总市值低于100亿元，其中又以总市值34.11亿元的*ST威领最低。
更小的市值，大幅降低了资金的炒作门槛，*ST威领也不出意外地成为了二级市场资金尤其是短线资金追逐锂矿涨价题材的首选标的。
据统计，年初至4月30日，上述Wind锂矿板块区间涨幅的平均数与中位数分别为59.36%、49.53%。*ST威领，则凭借上述利好消息与更小的市值优势，同期取得了159.74%的涨幅，在锂矿板块内部涨幅居首。
即便如此，该公司彼时88亿元出头的总市值，在行业内部依旧属于“小市值”公司。
年报非标成分水岭
4月30日披露的年报，成为了*ST威领今年股价走势的重要分水岭。
年报数据显示，2025年12月31日，*ST威领资产负债表中预付账款的列示金额为3724.01万元。
但是，在审计过程中，会计师无法对2025年度的部分发生额和其中金额为2846.15万元的预付款供应商款项实施进一步审计程序，因而无法判断预付款的合理性。
同时，公司管理费用中部分大额支出合计1911.9万元，会计师无法实施有效的审计程序以核实上述费用的真实性。
会计师认为，*ST威领部分预付款项、管理费用等方面存在商业合理性和资金流向异常的情形，说明*ST威领在资金管理、采购管理等相关内部控制方面存在重大缺陷。
为此，*ST威领的会计师事务所北京德皓国际，为公司2025年度财务报告出具了保留意见的《审计报告》和否定意见的《内部控制审计报告》。
加上2025年度经审计归属于母公司净资产为负值，根据交易所相关上市规则，*ST威领同时存在退市风险警示和其他风险警示情形，自5月6日起公司股票简称由“威领股份”变更为“*ST威领”。
也正是从5月6日开始，*ST威领股价出现连续跌停。
值得注意的是，在*ST威领一季度股价上涨期间，其曾吸引较多的资金增持。
比如上海姚泾河私募基金旗下的两只基金，今年一季度便新进出现在*ST威领的前十大流通股股东名单中，当期分别持股525.96万股、315.46万股，分列公司第三、第六大流通股股东，期末合计持股价值超过2亿元。
此外，对比2025年四季度的股东结构来看，华泰证券、新华资产管理（香港）有限公司-Mountain Top Limited今年一季度也不同程度增持了该公司股票。
如果上述私募等机构今年4月没有及时撤离，在5月以来*ST威领的连续跌停行情中，产品净值将面临大幅回撤的风险。
此外，年报非标虽然不构成法律上的绝对禁止转让控制权的情形，但是可能会增加*ST威领前述股权转让的难度。
公司被实施风险警示后，*ST威领近期通过投资者互动平台给出的交易最新进展为：“本次控制权转让事项目前在持续推进中，本次转让事项尚需取得深圳证券交易所就交易的合规性确认，标的股份尚未完成在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司的股份过户登记手续。”
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